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法国外贸银行首席经济学家:中国企业及家庭去(2)
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摘要:艾西亚表示。 当然,相较于不确定性,她也表示,科技企业的监管风险,中美间地缘政治局势,房地产能否有所反弹。这仍然值得投资者注意。 企业去杠
当然,相较于不确定性,她也表示,科技企业的监管风险,中美间地缘政治局势,房地产能否有所反弹。这仍然值得投资者注意。
企业去杠杆成效显著 ?家庭部门负债率有所下降
与此同时,根据艾西亚的研究,2021年四季度,中国债务占GDP百分比从三季度266.5%继续下降至264.3%。2021年中国一直坚持去杠杆的努力,并取得显著成效,但当前中国的宏观负债率仍高于疫情前水平(2019年四季度为247.5%)。
她指出,中国企业在去杠杆的进程中贡献突出,企业负债占GDP比重从三季度的158.3%进一步下降至四季度的155.1%。由于按揭贷款增速下降,家庭部门的负债率也略微下降,从上个季度62.4%降至62.2%。事实上,家庭和企业负债率的下降也与2021年底前中国经济放缓的步调一致,一定程度上反映了融资需求的下降。
另一方面,为了刺激经济,公共部门负债规模持续扩大。2021年第四季度,中央政府的负债率(占GDP比重)从19.9%上升至20.4%,地方政府的表内负债率从26.0%上升至26.6%。地方政府通过地方融资平台筹集的表外公共负债也在增加。根据我们的估算,2021四季度地方政府的表外借贷增长5.3%,占GDP的比例则增加近1个百分点。
总体而言,在企业部门的带动下,2021年末中国的负债率较先前的峰值有所下降。但是,公共部门的债务稳步增加。这里,除了GDP快速反弹有助于缓解分母效应之外,居民和企业部门的负债下降也表明中国正采取相对紧缩的金融措施来遏制债务扩张。这些措施能得以实施,也得益于中国经济稳健增长的支撑,毕竟2021年中国全年的GDP增长率仍超过8%。
电动汽车优势凸显 ?电池材料处于优先地位
针对中国一些新兴产业发展方面,近年来最热门的莫过于新能源汽车,而近期的“宁王”宁德时代估值高低所引发的市场争议,也可见热情高涨,而根据艾西亚的研究表明,中国在电动汽车领域优势凸显。
从企业层面来看,中国是最大的电动车生产国,截至2021上半年占全球生产的40%。美国和欧盟的电动车产量均已增长至全球供应量的四分之一左右,而亚洲其他地区在竞争中较为落后。未来在电动车领域想要角逐冠军,扩大海外市场份额几乎一个先决条件。目前只有美国在拓展海外市场方面比较成功,不过,随着行业趋势快速演变,企业排名也在不断变化。2016年排名前十的电动车制造商中,只有5家仍在2021上半年的榜单上。
另外,中国在电池材料领域的优先地位更加明显。此前许多年,中日两国的竞争一直不分伯仲,直到2014年以后差距逐渐扩大,中国更加占据优势。中国电池材料市场份额从2014年的43%上升到2020年的60%。2020年之前,中国对纯电动汽车(BEV)的需求高于世界其他地区,因此诞生了一批竞争力较强的国内电池制造商。中国政府产业政策支持,通过补贴本国企业促进行业发展。日本尽管市场份额有所下降,但创新方面竞争力仍然强劲。根据欧洲专利局的数据,2000-2018年期间,日本在电池技术拥有41%的国际专利。不过,虽然中国可能在电池材料处于领先地位,但在确保锂、钴和镍等新原料的供应方面仍存在挑战。
从需求角度来看,根据MarkLines和彭博新能源财经的预测,电动车在乘用车销售中的份额将会从2020年的4%增长到2040年的70%,未来路上五分之二的乘用车将会是电动车。换言之,未来20年可能是电动车的黄金时代,在假设新科技不会取代电动车市场份额的前提下,电动车需求年均增长将会达到17%。
不过,由于政府政策、社会习惯和人均收入等因素差异,各国对电动车的需求也有所不同。其中,2020年中国和欧洲各占全球电动车销量的40%左右,美国市场也正迎头赶上。
在亚洲其他地区,由于大部分政府支持政策有限,电动车的普及较为缓慢(唯有韩国例外)。但这也意味着增长潜力巨大,2020年亚洲(除中国外)占全球乘用车市场的20%,但电动车销量仅占全球的3%。由于起步较晚但市场规模庞大,未来20年亚洲平均年增率可能会达到29%,到2040年将达到电动车总销量的13%。如果将中国纳入计算,届时亚洲可能占全球电动车销量的47%。
文章来源:《经济学家》 网址: http://www.jjxjzz.cn/zonghexinwen/2022/0226/1443.html